こんにちは、逆張り投資家のしめじです。
最近「FRBの利下げが近い」というニュースをよく耳にしますよね。
金利が下がると株が上がる──そんな単純な話のように見えて、実は日本人投資家にとっては少し厄介な話でもあります。
なぜなら、ドル為替がその“裏の主役”として静かに相場を動かしているからです。
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■ 利下げ＝ドル安円高の基本構造
アメリカが利下げを始めると、ドル金利が下がるため、世界中の資金が「ドルで持っているより、他の通貨に移した方がマシだ」と動き出します。
結果として、ドル安円高が進みやすくなります。
たとえば1ドル＝150円だったのが、利下げ局面で130円台まで円高になれば、
ドル建てでの利益が目減りするわけです。
アメリカ株が＋10％上がっても、
為替が−10％（円高）動いたら、
→ 日本円ベースでは“トントン”という残酷な現実。
つまり、利下げはアメリカ企業にとっては追い風でも、日本人投資家にとっては為替の逆風になる可能性があるのです。
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■ 為替の影響でアメリカ株が「上がりにくく見える」理由
アメリカ株（S&P500やNASDAQなど）は、基本的にドルベースで評価されます。
ドルが安くなれば、世界的には「割安に見える」効果があるのですが、
日本人から見たときには円換算でのリターンが薄くなるんです。
たとえばドル建てでは株価が順調に右肩上がりでも、為替が円高方向に振れれば、
円換算のグラフは“ゆるやかな坂道”にしか見えません。
「アメリカ株は上がってるのに、自分の口座では増えてない…」
──この現象、まさに為替マジックです。
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■ では、なぜ新興国株がドル安の恩恵を受けるのか？
一方で、利下げによるドル安局面では、新興国が元気になりやすいんです。
理由はシンプル。
多くの新興国企業はドル建ての借金を抱えています。
ドルが安くなる＝借金の実質負担が軽くなる。
さらに、ドル安になるとコモディティ（原油・金属・農産物など）の価格が上がりやすくなります。
資源を輸出する国（ブラジル・インドネシア・南アフリカなど）にとっては追い風になるわけです。
つまり、
ではなく、
──そんなイメージです。
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■ しめじの逆張り視点：利下げ局面は「ドル安トレード」の始まり
利下げは景気の減速を受けて行われることが多く、
アメリカ株の“割高感”が意識されやすい時期でもあります。
そんなとき、私は**アメリカ株よりも新興国株ETF（EEMやVWOなど）**を少しずつ拾う戦略を取ります。
また、為替リスクを抑えるなら、**為替ヘッジ付きの米国株ETF（たとえば「iシェアーズ米国株ヘッジあり」）**を使うのも手。
ただし、ヘッジコストがかかる点には注意です。
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■ 実際のポートフォリオ例（しめじ流）
資産クラス 比率 ポイント
米国株（S&P500・ヘッジあり） 40% 為替変動を抑えて安心運用
日本株（バリュー系） 10% 円高で割安になる国内株を逆張り
“逆張り”の基本は、
「みんながドルに背を向けるときに、冷静に資金の流れを読むこと」です。
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■ まとめ：為替は「風」、株は「帆」
投資って、まるでヨットみたいなものだと思います。
株という“帆”を張っても、風（為替）が逆向きなら進みにくい。
でも、風の向きを読めば、どんな相場でも前に進むことができる。
利下げ局面は、ドル安という“新しい風”が吹き始めるタイミング。
アメリカ株の伸びが鈍く見えても、
その風に乗って走り出す新興国株の帆を広げるチャンスなのです。
